六十年代人民币汇率(六十年代人民币汇率走势图)

点击标题下「金融首席观察」可快速关注

　　还有几天六十年代人民币汇率的时间，惊心动魄的2016年即将过去，在这一年里，可谓是“黑天鹅”尽出，英国脱欧，川普上台，美联储加息，意大利宪法公投……全世界都在演绎着不确定性。在这一年中，不少外汇投资者感叹今年特别难做，既没有趋势性的机会，市场也眼花缭乱，愈发难以捉摸。

　　岁末盘点

　　人民币的“内忧”和“外患”

　　2016年，中国人生活中重要的关键词——人民币，不断成为媒体的头条新闻。用一句话来形容人民币今年的走势，那就是“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”。

　　回顾2016年的人民币汇率（兑美元）走势，几乎可以用一波三折来形容，尽管在2016年的10月，人民币正式入篮了SDR ,但在不断下行回调的过程中，人民币逐渐接近“7时代” ，在这一过程中也同时伴随着中国资本的大规模外流。

　　令国际观察人士震惊的是，人民币下行通道的启动时间正是2015年的8月份，而就在这个月的11日，汇率改革正式启动了，央行采取了一系列完善人民币汇率市场化形成机制的措施，包括调整人民币兑美元汇率中间价报价机制，公布CFETS人民币汇率指数，加大参考一篮子货币力度等。

　　然而糟糕的消息是，国际货币基金组织（IMF）正式承认人民币为“国际储备货币”仅一年后，人民币的全球使用正在萎缩。

　　根据央行数据，中国以人民币结算的对外贸易从2010年的0%激增到2015年的26%，但之后已下降到16%。据国际清算银行数据，2013年人民币为第九大交易货币，比2010年上升七位，此后这个排名几乎没有变动，今年排在第八位。

　　当然了，这些都是“小事儿”，大家关心最多的还是人民币加入SDR对汇率的影响，例如：加入SDR后，人民币会不会贬值？

　　“这种担心大可不必。IMF对人民币纳入SDR的评估没有涉及人民币估值，人民币也没有持续贬值的基础。”人民银行副行长易纲表示。至此之后，凡是媒体质疑人民币贬值，央妈的回答基本如下：“人民币不具备贬值基础”、“人民币不具备持续贬值基础”、人民币不具备大幅贬值基础....因此，“人无贬基”被网友评选为2016年的年度成语。

　　问题是，这一年，人民币汇率堪称惊心动魄。如果说，人民币贬值和加入SDR没关系，那今年人民币汇率为什么下跌？

　　近日有网友晒出了一张图：假设你有1000万元人民币，这一年下来随着人民币汇率的下行，不管你愿不愿意，你的资产已蒸发了105万港币。

　　2016年12月15日，美联储喊了一年的加息 “靴子”终于落地。受此影响，美元指数一度创下14年新高103.56，人民币兑美元跌至八年半新低。

　　国家商务部研究院对外经济贸易部研究员金柏松预计，2017年人民币兑美元的贬值大概3-5%左右。中长期看美元达达到峰值以后将会很快会有回落。简而言之，人民币现在处于“内忧外患”状态——对外汇率下跌，国内货币增发。

　　有人做过统计，自2009年以来，全世界新增发的货币中大约有一半是人民币。这个数据未必准确，但可以参考。

　　2016年人民币增发了多少？无人可知六十年代人民币汇率！但有专家统计，在加过去三十年时间里，从1986年开始增发货币到现在一共印了280倍左右的钞票。

　　这意味着什么？如果1986年你有1万块钱，现在相当于你的等值财富是280万元户左右，年化以后，每年年化增长是21%，并且持续30年。

　　虽然具体数据还有待进一步精算，但这也很形象的说明，如果不能为财富增值、保值，每年增长21%，并且持续30年，你的钱就贬值了，这就是流动性的增长速度。

　　一位不愿透露姓名的券商分析人士认为，按照过去人民币的发行速度，如果人民币接下来不贬值的话，中国人民就能买下好几个美国，这与多年前的日本如出一辙。

　　在他看来，美元兑人民币的升值，更是一种市场理性的价值回归，既没有必要恐慌，也没有必要唱衰中国。这不过是市场定价的正常调整。

　　岁末盘点

　　兑美元走势：一波三折

　　人民币兑美元到底经历了怎样的路径？

　　梳理2015年汇改以来的人民币走势不难发现，人民币对美元一直处于震荡下行的阶段。最直观地来看，作为汇率的一个风向标，人民币兑美元汇率中间价从“8?11汇改”前的6.1162跌至今日（12月15）的6.9431，降幅超过13%，终结了此前十年人民币兑美元累计33%的升值。

　　事实上，“8? 11汇改”以来，人民币兑美元汇率总体呈现下行趋势。人民币兑美元汇率的持续下跌，也使得在岸离岸汇差进一步扩大，央行窗口指导紧缩离岸市场人民币头寸和流动性，人民币兑美元汇率于2016年初开始回升。

　　随着IMF宣布人民币加入SDR利好的兑现以及美联储12月份加息预期的不断增强，人民币汇率面临较大的贬值压力。2015年11月-2016年1月中旬，人民币兑美元中间价、即期汇率和离岸汇率分别下跌2483、2494和2685bp，在岸与离岸汇差显著加大，一度高达1384bp。

　　为此，央行一是加强与市场的沟通，引导和管理好市场汇率预期；二是对香港中资银行进行统一窗口指导，大幅紧缩离岸人民币市场流动性，有效打击了国际空头势力；三是对部分境内银行进行窗口指导，减少短期内人民币跨境集中流出；四是通过发布CFETS人民币汇率指数，引导市场改变过去关注人民币兑美元双边汇率的习惯，从而缓解人民币汇率贬值预期。

　　在央行多项政策的支撑下，人民币兑美元汇率开始回升，截止2016春节前夕，人民币兑美元中间价、即期汇率和离岸汇率分别上升619、929和1140bp，在岸与离岸汇差大幅收窄至400bp。

　　与此同时，央行还在收紧资本外流。2016年2月开始，央行开始为内地人士在香港购买人寿保险的交易设置上限，阻止他们利用漏洞向海外转移资金。外管局不再向国内投资者授予海外投资额度，并停止开展第二批合格境内机构投资者(QDII)项目。QDII项目允许国内投资者在国外购买股票。此外，大型海外收购始终需要获得中国国家外汇管理局(SAFE)的批准。另外，人民币兑一篮子货币指数也在不断提升作为汇率调节工具的重要性。

　　2016年春节后，随着美元指数开始疲软，人民币兑美元汇率呈现双向浮动态势，波动幅度明显加大。2016年3月以来，美元指数不断走弱为人民币汇率的企稳赢得了难得的窗口。

　　在此期间，央行进一步加大了人民币参考一篮子货币的力度，更加注重人民币汇率形成机制的透明化，通过及时与市场沟通来增强预期管理能力。随着人民币汇率贬值预期得到有效缓解，央行对人民币汇率的开放程度不断加大，人民币兑美元汇率总体呈现双向浮动态势，在岸与离岸汇差不断收窄，基本稳定在150bp以内。同时，六十年代人民币汇率我国外汇储备出现月度正增长，并开始公布以SDR计价的外汇储备数据。

　　而从2016年5月以来，受避险情绪以及美联储夏季加息预期重新升温的影响，美元大幅反弹，人民币兑美元汇率开始呈现震荡下行态势。6月24日英国退欧公投结果公布后，美元指数一度上涨至96.7，当日涨幅达3.7%，受此影响人民币兑美元汇率应声下跌。

　　分析人士总结，人民币兑美元汇率主要表现为三方面特点：其一，人民币兑美元中间价、即期汇率和离岸汇率持续震荡下行；其二，在岸与离岸汇差有所扩大；其三，人民币中间价与即期汇率的偏差有所提高。

　　值得注意的是，2016年7月，人民币兑美元汇率出现小幅回升。7月6日以来，人民币兑美元汇率在6.68-6.70区间内小幅震荡后，于7月19日开始出现回升，人民币兑美元中间价、在岸即期汇率以及离岸即期汇率分别于8月9日收报于6.6594、6.6619以及6.6626，与7月19日相比，分别上调377bp、274bp以及481bp。

　　事实上，2016年7月，央行在6.7的心理关口附近开始“认真”维稳，人民币对美元和对篮子货币“双升值”。央行先是转为进行“少贬、多升”人民币兑美元中间价的操作，允许CFETS指数小幅走升。

　　其后，在成都G20财长会议举行当周，央行维稳意图似乎更加强烈，一度在美元走强时逆势上调中间价，令CFETS指数也大幅升值。在全球局势动荡不居之际，外围环境对人民币汇率的进攻性亦大大减弱。

　　而在2016年8月至今，美元在二季度GDP增速远逊预期和非农数据大幅好于预期的交织影响下，人民币再次重回震荡下行走势，“策略性贬值”如期重启。

　　岁末盘点

　　2017人民币将往何处走？

　　不可否认的是，人民币兑美元今年不出意外将录得路透有数据记录以来的最大年度跌幅；展望2017年，机构判断几乎是一边倒地继续看贬，不同的只是贬值幅度的差别而已。

　　★

高盛高华在最新的研究报告中预计，中国2017年经济增速将温和放缓至6.5%，呈现前高后低走势，通胀率上升至2.3%，要警惕PPI迅速走高对CPI的转嫁。人民币则可能面临持续贬值的压力，预计2017年底人民币兑美元为7.3。高盛高华首席经济学家宋宇判断，人民币兑美元将继续维持震荡下行的走势。

　　★

　　“明年人民币更大程度上将受到美元汇率强弱的支配，若美元出现温和升值，预计人民币汇率底部将落在7.10-7.15元区间。”招商银行资管部高级分析师刘东亮表示。

　　他认为，中国经济基本面短期内不会明显起色但也不会很明显的恶化，人民币汇率对国内经济因素的直接反应并不明显，更多的来自强势美元。但由于市场对特朗普采取的扩张性政策以及能取得的效果并不确定，“这也是明年人民币贬值幅度不好判断的原因，到但大方向是看好美元、看贬人民币。”

　　★

　　对于预测明年汇率表现，华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭称，“预测人民币，还是要放到一揽子货币框架里面来，假设明年货币篮子表现像今年下半年这样比较稳定，我们推算明年的人民币应该在7.1附近，跌幅比较有限。”

　　当然他也表示，如果明年欧元区出很多意外，美元可能被动大涨，这可能会让人民币更纠结。

　　虽然人民币汇率市场化改革已经超过11年，但基本处于单边升值或者单边贬值走势中，所以对人民币汇率走势预期采取趋势外推的方法往往比较成功，今年年初市场普遍预期人民币年底将跌至6.8-6.85元水平，当前汇价表现已经超出市场预期，这也导致不少机构对明年人民币汇率表现更为悲观。

　　★

　　德银稍早前公布的预测认为，人民币兑美元在2017年底将进一步走软至7.4元，到2018年底将跌至8.10元。

　　★

　　法兴银行策略师Jason Daw在近日发布的研报中称，近周二来，人民币汇率中间价暴跌基本与美元指数暴涨保持同步。Daw称：“尽管中国央行不希望人民币兑美元过快贬值，但美元指数走势则是他们制定中间价汇率的重要参考因素。人民币交投量依然处于上升态势。”Daw预计，2017年美元兑人民币汇率将升至7.10。

　　★

　　CIBC外汇策略师Patrick Bennett认为，中国央行可能更倾向于汇率维持单边贬值势头，而不希望短时间内上调中间价从而导致后市更大幅度、更快速地下行。

　　★

　　海通证券首席经济学家李迅雷表示，无论从人民币国际化，从抑制资产泡沫的角度，还是从防通胀、缩小贫富差距的角度，都应该严格控制货币规模，这与供给侧结构性改革的目标完全吻合。因此可以预料，今后外汇管制会进一步加强，毕竟防风险是首位的，故人民币贬值还会是渐进式的，如果货币规模扩大能够得到有效控制，则贬值的幅度应该有限，尽管GDP增速会相应减慢；如果货币规模难以有效控制，则贬值之路还可能很漫长。

　　★

　　财经评论人刘晓博更是坦言，人民币可能是未来10年最差的资产。这是纸币的性质决定的，也是中国国情决定的。30多年来，人民币平均年购买力下降10%，最近几年每年下降7%。未来很难控制在每年下降5个百分点以内。

　　★

　　整体而言，中金公司首席经济学家梁红坦言，尽管人民币对美元走软，但相对一篮子货币保持稳定。人民币相对货币篮子保持平稳有助于稳定市场预期。因此，市场对本轮人民币贬值似乎并不太担忧，从风险资产表现看，风险偏好并未受到明显抑制。

　　梁红判断，人民币短期内可能面临贬值压力，但中期进一步走弱的空间有限。面对中美贸易的不确定性，中国有可能借机提前释放压力，允许人民币随着美元走强而适当贬值。过去两个交易日的人民币中间价基本上是按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的既定机制确定的，央行只是没有更积极地进行外汇干预以支撑人民币。

　　稍长期地看，中金公司预计人民币不会出现大幅贬值，尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。